Le prix de l’or montre un comportement très positif, mais inaperçu des investisseurs en raison du comportement du SP500 via les entreprises technologiques. Celui-ci a pleinement récupéré la dévaluation observée en mars et fait apparaître: i) des maximums similaires à 2020 (avec une augmentation de + 12%); ii) les niveaux de 2013; et iii) 15% des sommets historiques de 2011 (1950 $ / once). En fait, l’analyse de la performance dans n’importe quelle devise enregistre des sommets historiques.
Quelle(s) raison(s)? Les métaux précieux reposent généralement sur trois piliers: le sentiment, la tendance et les fondamentaux. Dans le sentiment, la différence réside dans le degré de couverture médiatique par rapport à l’enthousiasme des investisseurs sur les marchés traditionnels; et l’univers des métaux précieux, avec des preuves de maximums pluriannuels, n’intègre pas encore des réponses émotionnelles exagérées. L’or est toujours méprisé par la plupart des investisseurs dans leurs portefeuilles pour des raisons historiques ou culturelles.
La tendance du modèle présenté par l’évolution du prix de l’or ne pouvait être plus constructive; le prix est supérieur aux principales moyennes mobiles à moyen et long termes et il n’y a aucun signe de points d’inversion potentiels. La probabilité d’atteindre les sommets de 2011 est élevée.
Le pilier fondamental est structuré autour de la réponse des autorités politiques et monétaires du monde entier pour minimiser les impacts de la pandémie. Le scénario macroéconomique est idéal pour le comportement positif des métaux précieux. Sinon voyons:
- des taux d’intérêt proches de zéro et/ou même négatifs, ce qui peut favoriser la trappe à liquidité! Bien que l’impact marginal soit moindre à mesure que nous nous rapprochons de zéro, la vérité est que la réponse globale reconnaît un niveau “d´épuisement”
- si le scénario précédent persiste, des taux d’intérêt négatifs, historiquement les plus grandes valorisations des métaux précieux ont eu lieu (par exemple, dans l’intervalle de temps entre 1971 et 1980, le prix de l’or est passé de 35 $ à plus de 800 $ l’once). Ce scénario nécessite le retour de l’inflation
- avec l’accent mis par les marchés et les autorités monétaires sur une déflation continue, le risque de “surprise inflationniste” augmente de façon exponentielle
La pandémie ayant mis en évidence la fragilité des chaînes de valeur et d’approvisionnement dans de nombreux secteurs et leur durabilité, on s’attend à un recul du processus de mondialisation; ou du moins une réévaluation éthique de ses principes.
